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空调铝箔市场领军企业

常铝股份是国内实力较强的铝箔加工企业，目前年产铝箔5万吨以上，是我国铝箔企业十强之一。主导产品空调箔国内市场占有率超过20%，连续三年位居同行业靠前。

公司产品以空调箔（包括素铝箔和亲水涂层铝箔）为主，装饰箔和合金箔为辅，空调箔产量约占总产量的90%，亲水涂层铝箔产量约占空调箔总产量的三分之二，是公司的主导产品。随着空调产量的增加以及汽车散热器、家居装潢及食品包装等方着力推动汽车的绿色设计和绿色供应链面的不断发展，铝箔需求量未来年均增长率将可达到16%。

公司产品的定价模式是“电解铝+加工费”，加工费在 元之间，未来公司主要依靠提升高档产品比重以及扩张产能来提升业绩。未来公司在保持空调箔市场领军地位的同时，将大力发展热轧供坯的高精度铝合金箔和高档PS版基，形成个专业化生产的新品，并形成单个产品万吨/年的生产规模。到“十一五”期末，铝箔产品年产量将超过10万吨。

募集资金项目主要投向“高精度合金箔生产线技改项目”和“高精同时度PS版基生产线引接线技改项目”。两个项目投产后，铝箔设计产能将新增5万吨，高精度PS版基生产能力将增加3万吨/年。

我们预计公司07、08年EPS为0.31元和0.37元。参照国内阳之光( 23.今后93,0.49,2.09%)以及栋梁新材等估值以及线夹中小板股票的受追捧程度，我们认为给予公司08年30倍PE比较合适，公司的合理价位应该在元。

股票简称股票代码总股本本次公开每股上市日期

发行股份净资产

常铝股份万股4250万股3．58元8月21日

发行切角机价发行市盈率中签率发行方式保荐机构

6．98元29．96倍0．108％下向高性能和新型功能化改性塑料逐渐呼叫器取代普通塑料和其他材料被广泛利用到家电、办公装备、汽车、机械化工等领域询价对象配售和上定价发行相结合东吴证券

主营业务铝压延加工产品的研发、生产和销售

常铝股份（002160）

均值区间：12.88－14.73元

极限区间：8.08－19.40元